商业航天站上资本风口 上市首日大涨近6倍的国内宇航电源龙头披露2025年年报

在全球航天产业加速发展，尤其是商业航天站上资本风口的当下，国内宇航电源龙头电科蓝天在今年2月登陆科创板，首日股价便大涨近6倍。

作为中国电科的控股子公司，电科蓝天通过国际领先的核心技术铸就起产品性能优势。在国内宇航电源领域，公司以超过50%的产品市场覆盖率，彰显其领先的市场地位，再叠加行业加速发展的战略机遇期，电科蓝天的长期发展值得关注。

电科蓝天近日披露的上市后首份年报显示，其在2025年实现营业收入同比增长5.10%，归母净利润同比保持稳定。其中，公司宇航电源产品的收入同比增长13.63%，再度体现了在该领域的持续成长能力。

2025年宇航电源业务收入占比约七成 进一步巩固行业领先地位

电科蓝天主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大主营业务板块。

在较高增速下，电科蓝天2025年宇航电源业务收入约占到公司整体营收的七成，是公司最主要核心业务。电科蓝天的宇航电源业务主要承继自中国电科十八所，经过三十余年发展，公司已成为国内宇航电源的核心供应商，产品在国内市场覆盖率超过50%。

电科蓝天研制的宇航电源产品也基本伴随了中国航天的发展史，公司曾先后承担“863”计划、创新基金、火炬计划等多个高新技术研究发展计划项目，目前已为700余颗卫星/飞船/探测器/空间站提供了优质可靠的电源产品。

在近年来兴起的商业航天卫星电源系统领域，电科蓝天同样大力推进高性能、大规模、轻量化、低成本的星座电源产品体系，在千帆星座、国网星座、吉林一号遥感星座等我国重大商业航天星座的电源系统供应商中处于重要地位。电科蓝天目前合作的客户包括中国卫星网络集团有限公司、中国东方红卫星股份有限公司、上海格思航天科技有限公司等国有单位，银河航天（北京）科技有限公司、哈尔滨工大卫星技术有限公司、椭圆时空（北京）科技有限公司等民营商业航天公司，以及清华大学、浙江大学、西北工业大学等多所高校。

在临近空间飞行器电源系统领域，电科蓝天也是国内较早开展相关电源系统研制工作的单位，引领着国内临近空间飞行器电源技术发展。公司研制的电源系统支撑了我国大型太阳能无人机首次实现临近空间连续跨昼夜飞行，助力我国成为继美国、英国之后世界第三个掌握临近空间低速飞行器技术的国家。

电科蓝天同时还是国内较早研制特种锂离子电池组的单位，公司下属子公司蓝天特电自2001年起开始承接特种锂离子电池组的设计与生产任务，目前已与多个特种装备科研院所及整机企业建立了长期稳定的合作关系。电科蓝天先后承担了为国内重点工程配套的锂离子蓄电池组科研项目100余项，目前此类产品型号达300余种，应用领域涵盖携行装备、特种车辆、特种无人机等，在携行装备配套特种电源领域为龙头企业。

三十余载打造行业高端人才聚集地 国际领先核心技术铸就产品性能优势

电科蓝天行业地位的获得，技术实力是最大的底气，也是公司的护城河。

通过在电能源领域的多年深厚沉淀，电科蓝天已拥有高效砷化镓空间太阳电池阵技术、高效薄膜砷化镓太阳电池技术、高可靠长寿命空间锂离子电池组技术等11项核心技术，多项核心技术达到国际领先或国际先进水平。

国际领先的核心技术，又进一步铸就了公司产品的性能优势。例如，电科蓝天32%转化效率的空间高效太阳电池及其阵列技术、34%转换效率的低温低光强太阳电池均达到国际先进水平；公司的长寿命高比能空间电池产品能量密度达到300Wh/kg，超国外的260Wh/kg，临近空间锂离子电池组产品比能量最高达到420Wh/kg，同样达到国际领先水平；公司开发的电源控制设备也具有集成度高、可靠性强的特点，在商业航天星座领域同样具备较强的竞争力。

在上游核心材料端，电科蓝天光电转化效率为34.4%的砷化镓外延片已经完成在轨验证，技术指标对标国际一流水平，为下一代大功率宇航电源的空间高效太阳电池提供了材料基础。

与此同时，在特种电源领域，电科蓝天曾主导编写《工业应用移动机器人锂离子蓄电池技术规范》，并担任起草该规范的组长单位。公司目前研制的固态电池产品比能量为350Wh/kg，低温性能优越，在具有相当能量密度的同时具备更好的安全性能，综合性能达到国内先进水平。

领先的技术实力背后，是一支强大的技术研发团队作为支撑。截至2025年底，电科蓝天拥有研发人员227人，占员工总数的19.76%，其竞争力还体现在高端人才的聚集上，公司拥有享受政府特殊津贴专家6人，中国电科首席科学家、领军人才、青年拔尖人才8人，天津市市级专家人才10余人，其他省部级人才70余人，省部级创新团队4个，多名个人和研发团队荣获国家航天基金奖、中国载人航天工程突出贡献集体称号。

电科蓝天的研发实力也转化成相关知识产权成果，并斩获诸多殊荣。截至2025年末，电科蓝天累计获得各类知识产权411项，其中发明专利148项。公司自2000年以来累计获得国家科学技术进步奖9次、国防科学技术（进步）奖14次，其中特等奖7次、一等奖3次，子公司蓝天太阳曾荣获天津市科学技术进步一等奖。电科蓝天还是中国化学与物理电源行业协会理事长单位，以及被工信部认定的专精特新“小巨人”企业。

商业航天加速发展机遇期叠加上市利好 电科蓝天被给予“买入”评级

近年来，航天领域已逐步成为塑造国家战略竞争力的关键领域，航天产业也在全球范围内迎来加速发展。

在我国，政策支持已成为航天行业发展的重要推动力。一方面，国家按照既定规划逐步实施各项航天工程，无疑将为电科蓝天等行业内企业提供相对稳定且明确的市场预期。另一方面，随着国家将卫星互联网纳入新基建范畴、将商业航天作为新质生产力的代表连续两年写入《政府工作报告》，商业航天依托国家“互联网+航天”的产业升级变革，产业化趋势日益明显。

事实上，商业航天已成为高端制造领域兼具成长性与确定性的核心赛道。未来随着一箭多星技术、火箭回收技术的持续突破，火箭发射成本有望进一步降低，我国商业航天发展将迎来进一步提速，作为航天器“心脏”的宇航电源产业也将从中受益。作为国内宇航电源的核心供应商，这对电科蓝天来说无疑是重要的战略机遇期。

赛迪研究院近日发布的《我国商业航天高质量发展趋势研究》报告估算，2025年我国商业航天核心产业规模达1.01万亿元，同比增长近7%。预计“十五五”期间，我国商业航天核心产业规模复合增长率将达到11%左右，保持快速发展态势。

电科蓝天此次IPO募集资金16.45亿元，扣除发行费用后全部拟用于宇航电源系统产业化（一期）建设项目。该募投项目拟投资新建太阳电池器件、太阳电池阵组装、电源控制系统、商业航天电源系统、临近空间电源系统总装、电源检测等产线，以扩大公司宇航电源业务产能、提升电源综合检测能力，加速建设宇航电源系统产业化平台，大力推动科研生产模式转型升级。项目的实施，将有助于丰富公司产品矩阵，增强公司盈利能力，提升公司整体竞争力。

在此前的IPO战略配售中，中核资本、中船投资、航天彩虹、航天投资、北京卫星制造厂等一系列明星企业就以总计3亿元对电科蓝天的未来发展投下了信任票。

东吴证券近日也发布研究报告，预计电科蓝天在2025年至2027年各年度的归母净利润分别为3.27亿元、5.52亿元、8.96亿元，对应增速分别为-3%、69%、62%，并首次对公司覆盖给予“买入”评级。

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文/小汶