年报洞察 | 啤酒行业2025年大变局：量微增、利暴涨！背后藏着什么玄机？

每经记者｜杨建    每经编辑｜彭水萍    

4月26日晚，ST西发发布2025年度财务报告，至此8家本土啤酒上市公司2025年年报已全部出炉。

2025年，对于中国酒业来说，是产业深度调整的关键一年。华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒、*ST兰黄、ST西发等8家上市公司最新成绩单出炉，啤酒产业成为2025年各大酒类中最具增长活力的细分板块。 

当前，中国啤酒行业进入存量提质、渠道重构关键期。产量微降、利润普涨，高端化成为业绩分化核心变量；非现饮渠道全面反超，“电商+即时零售”正在重塑行业增长逻辑。当行业从规模比拼转向价值竞争，啤酒产业格局正在经历怎样的变革？

国家统计局数据显示，2025年中国规模以上企业啤酒产量3536万千升，同比微降1.1%，行业已进入深度存量竞争阶段。

在此背景下，华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒和珠江啤酒等5家头部公司表现突出，显著跑赢行业整体表现，集中度攀升态势明显。

记者梳理8家本土啤酒上市公司2025年业绩发现，行业分化进一步加剧。华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒5家头部企业，已经成为市场主导。从营收规模来看，5家头部公司营业收入合计1063.96亿元，占8家公司营收总额1078.38亿元的98.66%；从净利润来看，5家头部公司净利润合计117.73亿元，几乎100%覆盖8家公司净利润总额；从啤酒销量来看，5家头部公司销量合计达2718.86万千升，占8家公司总销量2754.99万千升的98.68%。

其中，华润啤酒、青岛啤酒两大巨头从营收和销量来看，占据行业绝对主导地位。2家公司营收合计704.63亿元，占8家营收总额的65.3%；销量合计1867.8万千升，占8家总销量的67.8%。

在销售持平或微增的同时，除*ST兰黄外，7家公司均实现利润“高涨”，增幅远高于营收增幅。燕京啤酒净利润增长59.06%，增速断层领先；华润啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒增幅也稳健实现两位数增长，体现较强韧性；盈利基数较大的青岛啤酒也实现超过5%增幅。

值得注意的是，2家尾部公司也仍然实现一定增长，*ST兰黄2025年营业总收入3.69亿元，同比增长75.28%，尽管净利润仍有亏损，但公司转型成效初显，已申请撤销退市风险警示。

ST西发披露了2025年年报，公司归母净利润1.44亿元。根据相关规定，公司触及的其他风险警示情形已消除。公司于2026年4月25日审议通过了《关于申请撤销其他风险警示的议案》。公司表示，能否被撤销其他风险警示，尚需深交所的审核，撤销其他风险警示事宜存在不确定性。

另外，因公司被法院裁定受理重整，根据相关规定，深交所对公司股票交易自2026年4月28日起实施退市风险警示。虽然法院裁定公司进入重整程序，但仍存在因重整失败而被宣告破产的风险。

黑崎资本陈兴文告诉记者，2026年中国啤酒市场呈现"量稳价升"的转型特征。高端化进程加速，精酿啤酒、原浆、无醇等细分品类增速超15%，华润雪花、青岛啤酒等龙头持续加码超高端产品线。整体而言，行业已从规模竞争转向价值竞争。啤酒行业头部企业业绩呈现鲜明分化，进一步印证了行业“量稳质升”的发展趋势，行业拐点逐渐显现。 

2025年，啤酒行业量微降但价利双增，其重要特点之一就是高端化转型。从各啤酒公司业绩表现来看，结构升级成为最核心的增长引擎。

2025年，华润啤酒高端化步入盈利兑现期，次高端及以上啤酒销量，占整体销量接近25%，其中“喜力”销量增长近两成，“老雪”增长六成，“红爵”销量同比翻倍。2025年净利润增幅近60%的燕京啤酒，以大单品为核心实现弯道超车，燕京U8销量90万千升，同比增长 29.31%，成为行业现象级单品。 

青岛啤酒中高端以上产品销量331.8 万千升，同比增长5.2%，增速显著高于整体销量。其中白啤销量快速增长，稳居行业第一，高端化红利持续释放。重庆啤酒方面，以嘉士伯、乐堡等为代表的8元及以上的高档产品实现销售收入87.8亿元，同比增长2.19%，收入占比近六成。珠江啤酒2025年纯生、雪堡等高端产品实现收入43.33亿元，同比增长10.98%，收入占比达73.7%。

而为了进一步角逐高端化，各大公司也在不断培育高端新品。燕京啤酒推出新大单品“燕京A10全麦特酿”，在燕京U8撬动年轻化大众市场的同时，满足消费升级需求。重庆啤酒推出一系列新品，包括试图培育1L装高端精酿成为非现饮渠道增长引擎。而近期，青岛啤酒将与德国老牌啤酒品牌保拉纳啤酒集团的合作深化为长期战略合作伙伴关系，渠道引进拉格啤酒的同时，为中国市场定制开发“本土酿造版”拉格啤酒，显然是加码高端化的重要战术。

“过去一年，啤酒产业高端化向纵深推进。”酒水领域资深分析人士欧阳千里分析认为，高端业务的营收、销量及盈利已成为拉开差距的核心关键。

不过，啤酒高端化是一场高强度资源消耗战。头部企业多年前完成高端产能布局，形成“利润—投入—品牌溢价”的正向循环，未来的竞争更多在于核心单品的专业化运营。而区域与承压酒企仍在生存线挣扎，在保份额与冲高端之间摇摆。在当前消费者高端认知已向“外资品牌+全国巨头”集中的背景下，区域品牌高端化培育之路更为艰难。

过去，由于与餐厅、夜场、酒吧、KTV等消费场景深度绑定，啤酒行业发展极易受外部经济环境等影响。而2024年遭遇的极端天气，更让啤酒企业深刻感知到餐饮渠道受阻带来的不利影响。

当消费场景从餐饮、夜店等即饮渠道逐渐过渡到居家自饮场景时，非即饮渠道便迅速崛起。公开数据显示，2024年中国啤酒行业非即饮渠道销量占比达52%，首次超越现饮渠道的48%。而2025年上半年，非即饮渠道进一步扩大至约60%，主要因消费场景向居家、即时零售转变。

《每日经济新闻·将进酒》记者发现，华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒等啤酒企业加速布局商超、便利店、电商、即时零售等消费场景，非现饮渠道正成为利润增长的核心引擎。

华润啤酒与阿里巴巴、美团闪购、京东、歪马送酒等重点线上平台达成战略合作，闪电仓、前置仓布局领先。2025年上半年即时零售GMV增长近50%。 

青岛啤酒则积极拥抱新渠道，加快线上、即时零售等新兴渠道布局，创新“新鲜直送”等运作模式。年报直接披露了即饮和非即饮销量占比情况，后者占比已达60%，成为公司利润的核心增长点。

据燕京啤酒年报，2025年非现饮（电商、KA、传统）营业收入全面增长，其中电商渠道营收达3.47亿元，增幅达35.8%，成为渠道增长的亮点之一。

重庆啤酒深化电商布局，依托线上平台拓展非现饮渠道，1L装高端精酿等适配产品实现快速增长。公司通过数字化推广赋能电商渠道，借助直播与电商将嘉士伯“曜享大师系列”等高端产品触达更多消费者。

珠江啤酒积极拓展电商与直播渠道，扩大O2O项目覆盖，借助直播与电商精准触达年轻消费群体，线上业务同比增长 342.33%。惠泉啤酒多点发力电商渠道，将 IPA 精酿等新品通过电商与直播推向市场，2025 年公司易拉罐产品销量占比超50%，创历史新高。*ST兰黄更是全力推进电商直播模式，线上营收同比大幅增长3787.12% 。

消费者主权时代的到来，无论是酒厂还是渠道都需要调整经营逻辑。中国酒业独立评论人肖竹青表示，当前酒业竞争核心已转向直连消费者，数字化直销是推动营销向“品牌方主导”转型的关键杠杆。线上平台应成为品牌重塑、私域沉淀、渠道革新的战略枢纽，短期流量增长需依托长期品牌信任支撑，成本承压的区域品牌可借鉴“啤酒+饮品” 双轮驱动模式，盘活存量资源、分散经营风险。

啤酒企业加码非现饮赛道也面临挑战，肖竹青分析表示，啤酒企业加码非现饮赛道是顺应消费趋势变化的战略选择，但面临的挑战是多维度的：渠道管理更复杂、产品适配要求更高、竞争更激烈、供应链要求更严苛、数字化能力要求更强，同时还需要处理好与现饮渠道的协同关系。成功转型需要企业在组织架构、供应链体系、营销模式和数字化能力等方面进行系统性升级。

封面图片来源：每经媒资库